转载：https://www.toutiao.com/article/7358417575510065698/
原创 2024-04-16 18:59·985校友思考
本文为笔者第240篇原创。点击主页将我设为星标?，以免错过最新推送。
这两天A股又上热搜了，特别是微盘股，两天跌了接近20%（详见下图），为啥会这样？简单分享下我的阶段性思考。
上周我们出台第3次“国九条”，我也简单做了下解读。对比前2次，无论是2004年还是2014年，在国九条后都有一轮不错的行情，那从中期的角度看，我们应该对市场持乐观态度。
昨天（周一）的市场已经验证了逻辑，周一开盘指数收红，但昨天的微盘股是暴击的；
今天的微盘股指数也是如此，跌了10个点。
如何看待这一类现象呢？
在解释我的思考前，先对微盘股做一个介绍，并说说前两年微盘股的表现，再讲讲这两天反常在哪里。
一、什么是微盘股？
微盘股又称micro-cap，顾名思义，就是市值很小的股，最开始指的是美国市场上的0.5亿-3亿美元的超小型公司。
后来，随着量化策略的盛行，这个词也跟着流传到了国内，指的是市场上市值最小的那批股票。国内关于微盘股的定义，还没有统一的说法，目前有这么3种主流的分类方式。
- 微盘股一般指总市值小于20亿的个股（《金融界》2024.2.23）
- 微盘股也可以指，剔除ST股和新股后，全市场市值最小的400只个股。目前国内万德公司编制的wind微盘股指数，采用的就是这种口径。
- 此外，也有一些机构认为，中证2000指数可以近似地看做是微盘股的代表。
在前面的3种分类中，第二种认可度最高。
二、微盘股这几年是怎么样的呢？
微盘股这几年的行情非常好，表现出了优于市场的超额收益。
根据IFind的数据：2021年3月-2024年1月，万德微盘股的累计涨幅接近100%。
至于为什么前几年微盘股的表现会这么好，目前还没有统一的解释。
有人把前几年的这个现象归因于量化DMA策略买盘的增加导致的。
这3年，量化基金的数量和规模增加，这为量化多头的持仓增加提供了资金来源，不断强化了微盘股的仓位；
也有人把它归因于投资炒作小盘股的盛行，炒作资金最喜欢拉小盘微盘股了。
三、这两天微盘股为什么大跌？未来可能会有什么变化
个人觉得与两方面因素有关。
注意一个细节：微盘股这大跌是发生在国九条发布后，那说明这两天的下跌是投资交易者对未来政策的反应。
一方面，新的国九条强调监管，加强对量化的交易监管，严查恶意做空等违法行为，旨在让市场高质量发展。而量化基金是微盘股非常重要的一个多头仓位，多头被打压，微盘股自然也就受挫了。
另一方面，上海和深圳交易所对ST股出台了一个新的征求意见稿，如果以后上市公司3年累计分红小于30%净利润并且小于5000万，那大概率也要被ST，而微盘股中能满足这种条件的企业并不多，征求意见稿原文是这样的：
主板方面，对符合分红基本条件，最近三个会计年度累计现金分红总额低于年均净利润的30%，且累计分红金额低于5000万元的公司，实施ST。
创业板和科创板方面，考虑到不同板块特点和公司差异情况，沪深交易所将分红金额绝对值标准调整为3000万元。同时，最近三个会计年度累计研发投入占累计营业收入比例15%以上或最近三个会计年度研发投入金额累计在3亿元以上的创业板和科创板公司，可豁免实施ST。
说完现状，再说说未来。
个人觉得，这一次的新规初衷是很好的，就是让那些纯融资躺平吸血的差公司退市，把能分红有价值能给股东创造回报的好公司留下来，最终实现资本市场的优胜劣汰、高质量发展。
对应到微盘股也是一样，纯炒作、业绩差的小公司表现会越来越差，而真正有基本面的小公司微盘股则会脱颖而出。
相关新闻
相关广告
拨打电话