“茅台股神”栽在了西凤酒？苦等17年仍未上市，如今被迫隐退幕后

作者｜镁经小组 编辑｜欧爱萍

已经跨入百亿阵营的西凤酒，上市依旧无望。

作为一家头顶名酒光环的白酒企业，它曾吸引了众多投资者“埋伏”，他们都寄希望于能在西凤酒IPO后获利。

其中，最早开始布局、也是最希望西凤酒上市的，当属有“茅台股神”之称的林劲峰。

当初，他费尽周折，甚至不惜一切代价入股西凤酒，可是之后，却一等就是17年。

然而，17年后，一切仍是未知数——西凤酒4次冲击IPO失败后，众多资本已悄然退场，林劲峰却选择继续“潜伏”，只是换了一种方式。

林劲峰与西凤酒17年的长跑，始于一场股权拍卖。

2007年，陕西一家银行发布公告拍卖一笔抵债资产——西凤酒5%的股权。林劲峰看到这则消息后，当机立断，决定拿下这部分股权。

当时，林劲峰已经颇有名气。2003年，林劲峰以每股12元的价格拍下了100万股贵州茅台的法人股，成为其第六大股东。当时火爆市场的并非是茅台，而是五粮液。但林劲峰调研后认为，茅台发展潜力强劲。

事实证明林劲峰的眼光没有错。12年间茅台股价大幅上涨，2015年林劲峰抛售茅台所有股票获得11.43亿元，高达95倍的投资收益让他一战成名，被称为“最牛茅台股东”，更有人将其称之为“股神”。

林劲峰也自信心爆棚：“我在白酒方面的预测从未失手。”所以，林劲峰在2007年又盯上了西凤酒。

当时，西凤酒享有“中国四大名酒之一”的美誉，但企业的发展却与它响当当的名号不符。拍卖时，西凤酒销售规模萎缩至3亿元，利润仅有400万元。

另外三强的茅台、泸州老窖、汾酒当时早已上市，企业营收规模稳定在10亿元以上，而西凤酒2004年-2006年营业收入分别为2.74亿元、4.28亿元和10.04亿元。

面对西凤酒业绩颓势，外界一度认为西凤酒走不出陕西。但林劲峰却深信西凤酒的名酒光环，他认为，只要西凤酒找对了路子，就一定能扭转业绩，上市指日可待。他甚至放话，不惜一切代价，必须入股西凤酒！

然而，让林劲峰没有料到的是，收购西凤酒股份的过程历经曲折。

第一道坎，是收购西凤酒股权遭抬价。拍卖当天交易所给出500万的起拍价，包含林劲峰旗下的盈信投资在内，共有4家公司竞拍西凤酒这5%股权。

起初，盈信投资并未加入其余三家公司的竞价战，当报价至3000万时，盈信投资出手了。渐渐有两家公司退出角逐，最后只剩下陕西一家公司与盈信投资较量。

双方你来我往，报价紧咬。最终盈信投资出价3800万元，触及对方授权上限，对方退出，盈信投资夺得竞标，成交价超过事先预估价位。

收购股权遇首难后，办理股权过户手续又是一道难关。

由于盈信投资所购得的5%股权原本是一笔抵债资产，需要卖方宝鸡工行的盖章确认。但宝鸡工行却将责任推给了陕西省工行分行，而省分行又以各种理由将责任推回。

这一推诿，让过户手续拖延了两个月之久。担忧夜长梦多，盈信投资通过宝鸡工行行长的关系进行斡旋，最终顺利完成过户。

林劲峰之所以大费周章入股西凤，有他自己的投资逻辑：在这些拥有名酒光环的品牌经营困难的时候，低价买入，之后只要理顺销售，业绩就能一飞冲天，完成上市，他便能在二级市场上套现获利。

然而，林劲峰终究还是对西凤酒太乐观了。

西凤酒的上市之路远比林劲峰预期的要曲折，两者的合作也并不愉快。

林劲峰入股西凤酒时，该公司是有潜力的。2005年至2008年，该公司净利润的年复合增长率达到惊人的101%以上。

除了最初拍卖所得的5%股权，盈信投资后来又通过拍卖的方式西凤酒5%的股权，至此，盈信投资拥有西凤酒10%股权，稳居第二大股东位置。

然而，他这个二股东却多次被无视。

2009年8月，西凤酒厂将部分资产评估后注入西凤酒股份公司，将西凤酒股份公司的股本从1亿股扩充至2.3亿股，属于重大关联交易。然而，公司并未提前通知第二大股东盈信投资，而且陕西西凤酒厂还参与了表决投票，这显然违反相关规定。

最终林劲峰无奈接受“被动增资”，盈信投资新增投资额1315.50万元，持股比例也由9.73%被稀释至8.86%。

这次新增股份的发行对象主要是原股东。其中，陕西西凤酒厂以资产认购103688347股，西凤酒集团股份有限公司职工持股会以现金认购13681200股，深圳盈信创投现金认购10524000股，西安第一印刷厂现金认购1052400股。

增资扩股结束后，陕西西凤酒厂持有78.75%，西凤酒职工持股会持11.51%，深圳盈信创投持8.86%，西安第一印刷厂持0.88%。

很快，西凤酒有进行了第二次增资扩股，而且又把林劲峰惹怒了，让其怒斥西凤酒“破坏规则”。

2010年，西凤酒启动了第二次增资扩股计划，通过了面向20名特定对象发行1.68亿股人民币普通股票，发行价格为6元/股，募集近10亿元资金的议案。自此以后，西凤酒的总股本变更为4亿股。

然而西凤酒在未获得董事会、股东大会表决的情况下，单方面决定引入绵阳基金并与其举行公开的签约仪式。关键是，这笔增资不仅没有进行清产核资和资产评估，增发价也远低于公司股权的价值。

此次扩股后，第一大股东陕西西凤酒厂集团有限公司持股44.03%；第二大股东是中信产投旗下的绵阳科技城产业投资基金，持股比例15%；第三大股东是盈信投资，持股比例8.86%；第四大股东上海海兆股权投资中心，持股比例5%；第五大股东新远景成长股权投资合伙企业，持股比例4.6%。

在这轮增资扩股中，为了保持盈信投资在西凤酒的持股比例不变，林劲峰不得不追加投资近9000万元。

更让林劲峰不爽的是，西凤酒大费周章引入包括中信产业基金在内的近15家私募股权投资公司（PE）后，这些战略投资者又是改组董事会，又是撤换总经理，从外部聘请职业经理人，结果却在白酒行业上行周期里把公司做亏损了。

2012年，西凤酒发起首次IPO，中信